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這是否意味著，應該開始買進股票了。

2010/09/08 04:15 鉅亨網 編譯張正芊 綜合外電 

根據《彭博社》調查，越來越多的美股成分企業，支付的股息率高於過去 15 年美國公債殖利率平均。原因是企業獲利以 20 年來最快速度成長，同時股價相對便宜。

調查顯示，包括食品大廠卡夫 (Kraft)( (US-KFT) ) 及化學巨擘杜邦 (DuPont)( (US-DD) ) 等 68 家標準普爾 (Standard & Poor’s) 500 指數成分企業所發放的股息率，超越 1995 年以來美國公債平均殖利率 3.8%。

同樣地，上個月標售 10 年期債券的衛生及藥品大廠嬌生 (Johnson & Johnson)( (US-JNJ) )，殖利率創空前新低 2.95%；相較於公司股息率則高達 3.66%。

造成這些現象的因素，包括利率處於空前低點、預估今年企業獲利成長率可達 36%，以及經濟成長減緩，迫使投資人蜂湧投入相對高品質資產。

調查還顯示，美股成分企業第 2 季平均將股息調升 6.8%，股息率由第 1 季末的 1.8% 升至 2.01%。先鋒投資管理 (Pioneer Investment Management) 經理人 John Carey 以及 Federated Investors Inc. 的 Linda Duessel 皆認為，這代表了股價確實便宜。

S&P 500 指數自今年 4 月 23 日至今，累積下挫達 9.3%；這也使得成分企業的股價，僅達明年預估每股獲利的 12 倍。Carey 表示，這使得投資人有機會買進報酬比債券更高的股票，意味美股可能再漲。

曾看準去年底美股低檔時進場，而創造 38% 報酬率的紐約避險基金公司 Traxis Partners LLC 掌門人畢格斯 (Barton Biggs)，亦指出從企業股息率來看，無疑顯示目前美股股價相對於債券而言便宜。他建議投資人應該買股而非買債，尤其不該買美國公債。

上回 S&P 500 指數成分企業當中，股息率高於企業債券殖利率的家數，達到目前水準時，是在 2003 年 3 月份。當時正是新一波牛市起頭之後，而這波漲勢在接下來 5 年期間，將股指推向翻漲 1 倍多的高點。

不過 Legg Mason Inc. 顧問子公司 ClearBridge Advisors 資金經理人 Peter Vanderlee 提醒，現在市場正在進行拉鋸戰：如果接下來經濟真的二度衰退，目前股價或許會顯得還不夠便宜；但若現在經濟只是走軟，但不致落入衰退，那麼眼前股價就真的很有吸引人。