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買在謠言傳出時 賣在消息公布後 -- 華爾街格言
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電
2009 / 09 / 03 星期四 00:04 Blog談新聞 寄給朋友 列印 上一則
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9月的第一個交易日，出現了陡峭的跌勢，美國股市似乎大力印證著華爾街古老的格言：買在謠言傳出時，賣在消息公布後(Buy on the rumor, sell on thenews)。

畢竟，周二的消息面其實甚佳，包括幾位經濟學者宣稱，大蕭條以來最糟的經濟衰退，已經結束。

此外，就在上個月底，美國工商協進會公布8月領先指標上升。而且這項預測未來經濟活動的指標已是連續第四個月上升。

然而，美國股市周二不但沒有上漲，而且還跌得不輕，道瓊工業平均指數大跌了約2%。

其實，美國股市周二的跌勢並非是多大的意外。因為領先指標是用於預測經濟的，絕非用於預測股市的。而股市則是反應未來，而非評估過去。

所以，當預期經濟消息將轉佳時，股市上漲是再自然不過的事。到了好消息都公布了之後，股價應是早已反應過了。

這種現象最著名的例子，或許應是出現在1970年代初期。當時，領先指標連續上升了27個月，由 1970 年 12 月一直持續至 1973 年 2 月。而大蕭條以來，一直到二年之前，最糟糕的美國空頭股市即是由 1973 年 1 月正式展開。

當然，並非每次領先指標連續上升之後，都跟隨著空頭股市走勢，但是次數不可謂不多。自 1950 年代末期以來，領先指標連續四個月上升，計出現過 33 次。其後一季與一年，股市走低者，約佔了這 33 次的三分之一。

根據自 1950 年代末期以來，每個月的領先指標統計分析顯示，領先指標與其後股市的報酬率，係呈現某種程度的反向關係。

所以，近來的經濟指標的確讓人鼓舞，然而股市卻認定這些都是舊聞。股市只反應未來 6 至 12 個月的可能情況，昨日的跌勢顯示，美國股市認為未來的情況，已不如六個月前看法那般樂觀。